미국 4분기 어닝시즌 개막: 은행 실적이 경제 건전성 가늠자 역할

핵심 요약

• 이번 주, JP모건체이스 등 대형 은행과 델타항공을 시작으로 2025년 4분기 실적 발표 시즌이 개막됩니다.
• 최근 견조한 미국 경제 지표(실업률 하락, 서비스 PMI 상승)는 기업 실적에 대한 기대를 높이고 있습니다.
• 이번 실적 발표는 2025년 경제의 최종 성과를 확인하고 2026년 시장의 방향성을 제시하는 중요한 가늠자가 될 것입니다.

뉴스 상세

2026년 1월 11일 (현지 시각) – 월스트리트는 이번 주 대형 은행들의 2025년 4분기 실적 발표를 통해 지난 한 해 기업들이 어떤 성과를 거두었는지 처음으로 들여다볼 기회를 갖습니다. S&P 500 지수 내 10여 개 이상의 기업들이 실적을 발표할 예정이며, 여기에는 JP모건체이스($JPM), 골드만삭스($GS), 모건스탠리($MS), 시티그룹($C) 등이 포함됩니다. 이는 전체 S&P 500 종목의 3% 미만에 불과하지만, 다가올 실적 발표 기간 전체의 분위기를 결정하는 중요한 역할을 할 수 있습니다.

최근 발표된 경제 데이터는 견조한 미국 경제 상황을 시사했습니다. 지난 금요일 비농업 부문 고용 보고서에 따르면 12월 실업률은 4.6%에서 4.4%로 하락했으며, 공급관리협회(ISM)는 지난주 시장 예상치를 뛰어넘는 12월 서비스업 구매관리자지수(PMI)를 발표했습니다. 이제 은행들과 델타항공($DAL)의 이번 주 실적 발표는 미국 경제가 견고한 상태임을 월스트리트에 재차 확인시켜 줄 수 있을 것으로 보입니다.

주요 기업별 실적 발표 일정 및 전망 (미국 동부 표준시 기준)

화요일

• JP모건체이스 ($JPM): 장 시작 전 실적을 발표하며, 오전 8시 30분에 컨퍼런스콜이 예정되어 있습니다. 지난 분기 JPM은 사상 최고치 거래 수익에 힘입어 시장 예상치를 상회했습니다. LSEG에 따르면 이번 분기에는 전년 동기 대비 소폭의 수익 성장이 예상됩니다. 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)의 R. 스콧 시퍼스(R. Scott Siefers) 애널리스트는 지난달 JP모건이 비용 관련 경고를 발행했음에도 불구하고, 실적 발표를 앞두고 은행이 잘 준비되어 있다고 평가했습니다. 그는 “지난달 비용 관련 발표가 오히려 일부 우려를 잠재웠는데, 주주들은 다가오는 어닝 시즌에 맞춰 2026년 예상 가이던스가 ‘위험이 제거되었다(de-risked)’고 믿고 있습니다.”라고 언급했습니다. 비스포크 투자 그룹(Bespoke Investment Group) 데이터에 따르면 JP모건은 82%의 확률로 시장 예상치를 상회하는 실적을 기록했습니다.
• 델타항공 ($DAL): 장 시작 전 실적을 발표하며, 오전 10시에 컨퍼런스콜이 예정되어 있습니다. 지난 분기 DAL은 높은 운임과 강력한 럭셔리 수요를 언급하며 예상치를 상회하는 실적 가이던스를 제시했습니다. LSEG가 집계한 애널리스트 설문조사에 따르면, 이번 분기에는 전년 동기 대비 큰 폭의 수익 감소가 예상됩니다. 도이체방크(Deutsche Bank) 애널리스트들은 실적 발표를 앞두고 낙관적인 시각을 유지하며, 지난주 목표주가를 72달러에서 85달러로 상향 조정했습니다. 이는 금요일 종가 대비 약 17% 상승 여력을 시사합니다. 도이체방크는 “델타는 강력한 모멘텀으로 수익의 지속성을 입증했습니다.”라고 밝혔습니다. 비스포크 데이터에 따르면 델타는 약 70%의 확률로 시장 예상치를 상회하며, 실적 발표 당일 평균 1.6%의 주가 상승을 보였습니다.

수요일

• 뱅크오브아메리카 ($BAC): 장 시작 전 실적을 발표하며, 오전 8시 30분에 컨퍼런스콜이 예정되어 있습니다. 지난 분기 BAC는 투자은행 부문 수익이 40% 이상 급증하며 시장 예상치를 상회했습니다. LSEG에 따르면 이번 분기에는 전년 동기 대비 16% 이상의 수익 성장이 예상됩니다. HSBC의 사울 마르티네즈(Saul Martinez) 애널리스트는 지난주 BofA의 투자의견을 ‘매수’로 상향 조정하며, 실적 발표를 앞두고 주가가 매력적인 수준에 있다고 평가했습니다. 비스포크 데이터에 따르면 뱅크오브아메리카는 2022년 2분기 이후 실적 예상치를 하회한 적이 없습니다.
• 시티그룹 ($C): 장 시작 전 실적을 발표하며, 오전 11시에 애널리스트 컨퍼런스콜이 예정되어 있습니다. 지난 분기 C는 모든 사업 부문에서 3분기 최고 수익을 기록하며 예상치를 상회했습니다. LSEG 데이터에 따르면 이번 분기 은행의 수익은 전년 동기 대비 24% 이상 성장했을 것으로 예상됩니다. TD 코웬(TD Cowen)의 스티븐 알렉소풀로스(Steven Alexopoulos) 애널리스트는 최근 시티그룹의 목표주가를 110달러에서 130달러로 상향 조정했으며, 이는 금요일 종가 대비 약 7%의 상승 여력을 내포합니다. 그는 “시장을 제외한 순이자이익(NII)이 4분기에도 견조한 전년 대비 성장을 이어갈 수 있으며, 분기 마감 시점에 모멘텀을 보였습니다. 이를 위해 대차대조표 성장과 증권 포트폴리오의 재투자 모멘텀은 2026년에는 완화된 속도이지만 전년 대비 지속적인 이익을 뒷받침합니다.”라고 언급하며, ‘보유’ 의견을 유지했습니다. 시티그룹 주가는 지난 네 번의 실적 발표 이후 상승했습니다.

목요일

• 모건스탠리 ($MS): 장 시작 전 실적을 발표합니다. 이후 경영진과의 컨퍼런스콜이 예정되어 있습니다.
• 골드만삭스 ($GS): 상세 내용은 제공되지 않았으나, 이번 주 실적을 발표할 예정입니다.

애널리스트 전망 및 인사이트

이번 주 시작되는 4분기 어닝 시즌은 단순히 개별 기업의 성과를 넘어, 최근 강한 모습을 보였던 미국 거시 경제 지표와의 정합성을 확인하는 중요한 시험대가 될 것입니다. 실업률 하락과 서비스업 PMI 상승 등 긍정적인 경제 데이터가 기업 실적을 통해 얼마나 구체화되었는지 투자자들의 관심이 집중되고 있습니다.

은행권 실적의 의미: 대형 은행들은 경제의 혈액순환과 같은 역할을 합니다. 이들의 실적은 대출 수요, 예대 마진, 자산 건전성, 자본 시장 활동 등 광범위한 경제 지표를 반영합니다. 특히 순이자이익(NII) 추이, 대출 성장률, 신용 건전성, 그리고 투자은행 부문의 실적은 핵심적인 평가 지표가 될 것입니다. JP모건의 비용 관련 ‘위험 제거’ 언급이나 뱅크오브아메리카의 매력적인 밸류에이션 등 개별 기업의 특이점도 시장 반응에 영향을 미칠 것입니다.

항공업계의 도전과 기회: 델타항공의 경우, 예상되는 전년 대비 수익 감소에도 불구하고 애널리스트들의 낙관적인 시각은 주목할 만합니다. 이는 높은 운임 유지 능력, 럭셔리 수요의 지속, 그리고 2026년 가이던스에 대한 기대를 반영할 수 있습니다. 연료 비용 및 운영 효율성 또한 주요 관전 포인트입니다.

2026년 가이던스의 중요성: 4분기 실적 자체보다 더욱 중요한 것은 각 기업, 특히 금융 산업 리더들이 제시할 2026년 사업 전망과 가이던스입니다. 경영진의 시장 환경에 대한 인식, 대출 수요 예측, 마진 압력 전망, 그리고 잠재적인 신용 리스크에 대한 언급은 향후 시장의 방향성을 설정하는 데 결정적인 영향을 미칠 것입니다.

시장 영향: 견조한 실적 발표와 긍정적인 2026년 가이던스는 현재의 긍정적인 시장 심리를 강화하고 ‘연착륙’ 또는 ‘무착륙’ 시나리오에 힘을 실어줄 수 있습니다. 이는 광범위한 주식 시장의 상승 모멘텀을 유지하는 동력이 될 것입니다. 반대로, 예상치를 크게 하회하거나 보수적인 가이던스가 제시될 경우, 특히 성장 기대감이 높았던 섹터나 시장 전반에 걸쳐 조정 압력으로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 개별 기업의 펀더멘털 분석과 더불어 거시 경제 지표와의 일관성을 면밀히 검토하여 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다.