중국, 경기 둔화 속 1분기 재정 지출 급증: 무역 전쟁 장기화와 재정 건전성 압박 분석

핵심 요약

• 중국 정부는 미국과의 무역 전쟁 심화와 내수 부진에 따른 경기 둔화에 대응하기 위해 2026년 1분기 재정 지출을 지난 3년 중 가장 빠른 속도로 확대했습니다.
• 그러나 부동산 시장 침체, 토지 판매 감소, 세수 부진으로 인해 재정 수입은 감소하고 재정 적자는 크게 확대되어, 향후 추가 부양책의 재정적 지속 가능성에 대한 우려를 증폭시킵니다.
• 경제 전문가들은 2분기부터 중국 경제 성장세가 둔화될 것으로 예상하며, 이에 대응하기 위한 추가적인 금리 인하, 지급준비율 인하 등 광범위한 통화 및 재정 부양책이 단행될 것으로 전망하고 있습니다.

뉴스 상세

2026년 1월 13일 Fortune 보도에 따르면, 중국은 미국과의 무역 전쟁이 격화되고 대외 수요 감소가 예상되는 상황에서 경제를 지지하기 위해 정부 지출을 대폭 확대했습니다. 중국 재정부 자료를 블룸버그가 분석한 결과, 2026년 1분기 일반 공공 예산 및 정부 기금 계정의 통합 지출은 총 9조 2,600억 위안(약 1조 3천억 달러)에 달했습니다. 이는 전년 동기 대비 5.6% 증가한 수치로, 지난 3년간 1분기 중 가장 강력한 증가율을 기록했습니다. 이와 같은 공격적인 지출은 연간 계획된 지출의 약 22%가 1분기에 집행된 것으로, 지난해 같은 시점의 21.6%보다 빠른 속도입니다.

중국의 이러한 재정 지출 확대는 미국의 관세 인상으로 인한 수출 위축 가능성과 수년간 지속된 주택 시장 침체, 그리고 디플레이션으로 인한 소비 및 기업 심리 약화를 방어하기 위한 필수적인 조치로 해석됩니다. 비록 1분기 성장세는 유지되었으나, 경제학자들은 수출 선적 집중 효과가 사라지고 소비재 교체 프로그램의 혜택이 줄어들면서 2분기부터는 성장이 급격히 둔화될 것으로 광범위하게 예상하고 있습니다. 이미 여러 주요 은행들은 올해 중국의 성장률 전망치를 정부 목표치인 약 5%보다 낮은 4% 또는 그 이하로 하향 조정했습니다.

한편, 정부 수입 측면에서는 어려움이 지속되었습니다. 지난달 토지 판매는 전년 동기 대비 16.5% 감소했으며, 부동산 관련 수입도 0.1% 줄었습니다. 세수는 두 달 연속 전년 대비 감소세를 보였고, 비과세 수입 증가율은 거의 절반 수준으로 떨어졌습니다. 그 결과, 1분기 두 가지 주요 예산 계정의 총 수입은 전년 동기 대비 2.6% 감소한 6조 9,400억 위안을 기록했습니다. 이는 정부 수입과 지출 간의 격차를 확대시켜, 광범위한 재정 적자가 전년 대비 41% 급증한 2조 3천억 위안에 달했습니다.

애널리스트 전망 및 인사이트

중국 정부의 1분기 공격적인 재정 지출 확대는 현재 직면한 경제적 난관을 극복하려는 강력한 의지를 보여줍니다. 골드만삭스($GS) 이코노미스트 리솅 왕은 재정 정책이 지난해의 성장 저해 요인에서 올해의 주요 동인으로 전환될 것이라고 분석했습니다. 그러나 이러한 조치만으로는 대외 충격의 영향을 완전히 상쇄하기에는 역부족일 수 있다는 신중한 견해도 제시했습니다.

현재 시장은 중국 최고 지도부가 이달과 7월 공산당 정치국 회의에서 완화적인 정책 기조를 강화하고, 연내 전국인민대표대회에서 추가적인 예산 외 채권 발행 쿼터 승인을 기대하고 있습니다. 또한, 중앙은행은 정책 금리 인하, 지급준비율 인하, 그리고 정부의 부채 발행 및 자금 지출 가속화에 맞춰 채권 매입 등을 통해 통화 정책 완화를 단행할 것으로 전망됩니다.

이러한 배경 속에서 투자자들은 몇 가지 핵심적인 사항에 주목해야 합니다. 첫째, 중국 정부의 부양책 규모와 속도는 분명 경제에 단기적인 지지력을 제공할 것입니다. 그러나 지속적인 부동산 시장 침체, 무역 갈등 심화, 그리고 내수 부진이라는 근본적인 구조적 문제들은 여전히 해결되지 않았습니다. 특히, 수입 감소와 함께 재정 적자가 크게 확대되는 현상은 장기적인 재정 건전성에 대한 우려를 심화시키며, 부양책의 지속 가능성에 의문을 제기합니다.

둘째, 중국 경제의 둔화는 글로벌 공급망과 수요에 영향을 미쳐, 중국에 대한 노출이 큰 다국적 기업들에 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다. 원자재 시장, 산업재, 기술 섹터 등 중국 경제 성과에 민감한 분야의 기업들은 더욱 면밀한 모니터링이 필요합니다.

종합적으로 볼 때, 중국은 경제적 도전에 적극적으로 대응하고 있으나, 그 효과와 부작용에 대한 신중한 접근이 필요합니다. 투자자들은 단기적인 부양책 효과보다는 중국의 구조적 문제 해결 여부와 재정의 지속 가능성을 장기적인 관점에서 평가해야 합니다. 포트폴리오의 회복력을 강화하고, 다양한 수익원을 가진 견고한 기업에 집중하는 전략이 현재의 복잡한 시장 상황에서 유효할 것으로 판단됩니다.