Jefferies, BlackSky($BKSY) 목표주가 $23 제시: 글로벌 수요 및 기술력 기반 2028년 매출 두 배 성장 전망

핵심 요약

• 글로벌 투자은행 Jefferies는 위성 영상 기업 BlackSky($BKSY)에 대해 ‘매수’ 의견과 목표주가 $23를 제시했습니다.
• Jefferies는 국제 수요 확대와 3세대 위성(Gen-3) 기술력을 주요 성장 동력으로 꼽으며, 2028년까지 매출이 현재의 두 배인 2억 1,100만 달러에 달할 것으로 전망했습니다.
• 또한, 매출 증가와 함께 60%대의 증분 마진을 통해 EBITDA 마진이 40% 이상으로 성장할 것으로 예상하며 수익성 개선에 대한 기대감을 표명했습니다.

뉴스 상세

2025년 12월 22일, 투자은행 Jefferies는 위성 영상 및 데이터 분석 기업 BlackSky Technology Inc.($BKSY)에 대한 커버리지를 개시하며 ‘매수’ 등급과 함께 $23의 목표주가를 제시했습니다. 이는 현 주가 대비 약 19%의 상승 여력을 의미합니다. BlackSky의 주가는 올해 들어 이미 78% 급등한 바 있습니다.

Jefferies의 애널리스트 Greg Konrad는 BlackSky의 성장 동력을 크게 두 가지로 분석했습니다. 첫째, 전 세계적인 위성 영상 및 데이터에 대한 수요 증가와 이에 따른 국제 시장으로의 확장입니다. Konrad 애널리스트는 이러한 국제적 성장이 BlackSky의 매출을 2028년까지 현재의 1억 8백만 달러에서 2억 1,100만 달러로 두 배 가량 성장시킬 것이라고 밝혔습니다.

둘째, BlackSky의 3세대(Gen-3) 위성 활용 능력과 강력한 국제 고객 기반입니다. Konrad 애널리스트는 “2025년에는 미국 정부 및 EOCL(Emergency Operations Center Live) 사업의 둔화로 인해 매출 성장이 일시적으로 6%에 머무는 ‘숨 고르기’가 있겠지만, 이후 Gen-3 위성의 레버리지와 견고한 국제 고객 기반을 바탕으로 연간 약 25%의 탑라인 성장을 이룰 준비가 되어 있다”고 언급했습니다.

미국 측에서는 예산 난에도 불구하고 NRO(National Reconnaissance Office) 및 NGA(National Geospatial-Intelligence Agency)와 이들이 지원하는 기관들의 수요 증가가 선택적 성장 동력이 될 수 있다고 덧붙였습니다.

Konrad 애널리스트는 또한 BlackSky의 마진 수익성 개선에도 주목했습니다. 60%대의 증분 마진과 물량 회복이 재평가를 지지하며, EBITDA 마진이 40% 이상으로 성장할 수 있는 길을 열어줄 것이라고 분석했습니다. 추가적인 촉매제로는 BlackSky의 Gen-3 및 AROS 비디오 이미징 위성의 완전한 배치가 언급되었습니다.

애널리스트 전망 및 인사이트

Jefferies의 BlackSky($BKSY) 분석 보고서는 해당 기업의 장기적인 성장 잠재력에 대한 시장의 긍정적인 시각을 강화하는 중요한 신호로 해석됩니다. 국제 시장의 수요 확대와 독자적인 3세대 위성 기술력은 BlackSky가 향후 수년간 견고한 성장을 지속할 수 있는 핵심 동인으로 작용할 것입니다. 특히 2028년까지 매출 두 배 성장을 전망한 것은 기업의 펀더멘털 개선에 대한 확신을 보여줍니다.

2025년의 일시적인 성장 둔화 예상은 미국 정부 계약의 사이클에 따른 자연스러운 현상으로 보이며, 이후 연간 25%에 달하는 탑라인 성장을 회복할 것이라는 전망은 단기적인 시장의 우려를 완화하고 장기적인 투자 관점을 유지하는 데 기여할 수 있습니다. 무엇보다 매출 증가와 더불어 40% 이상의 EBITDA 마진을 달성할 것이라는 수익성 개선 전망은 기업의 내재 가치 상승에 매우 긍정적인 요소입니다.

다만, BlackSky의 주가가 이미 올해 들어 78%의 높은 상승률을 기록했다는 점은 투자자들이 Jefferies가 제시한 목표주가 $23(약 19% 상승 여력)가 현재의 기대치를 얼마나 반영하고 있는지 면밀히 검토할 필요가 있음을 시사합니다. 높은 성장 기대감이 이미 주가에 상당 부분 선반영되었을 가능성도 배제할 수 없습니다.

향후 BlackSky 주가의 주요 변수는 다음과 같습니다. 첫째, Gen-3 및 AROS 비디오 이미징 위성의 성공적인 배치와 운영 성과입니다. 둘째, 국제 시장에서의 실제 계약 및 매출 증가 속도가 애널리스트의 전망치를 충족하는지 여부입니다. 셋째, 미국 국방 및 정보 기관의 수요가 예산 문제를 극복하고 실제 매출로 이어질 수 있는지에 대한 ‘선택적’ 성장 동력의 실현 여부입니다.

시장은 Jefferies의 보고서를 통해 BlackSky의 성장 스토리에 대한 확신을 얻을 수 있으나, 제시된 목표치 달성을 위해서는 명확한 실행과 지속적인 성과 증명이 필수적입니다. 투자자들은 제시된 매출 성장률 및 마진 목표 달성 여부를 지속적으로 모니터링하며, 기업의 운영 성과와 시장 반응을 종합적으로 판단하여 투자 결정을 내릴 것을 권고합니다.