JPMorgan, Apple 실적 발표 앞두고 목표가 상향: 견조한 아이폰 수요와 비용 효율화가 핵심

핵심 요약

• JPMorgan은 Apple($AAPL)의 견조한 iPhone 17 수요와 낮은 영업비용을 바탕으로 다가오는 회계연도 1분기 실적 발표에서 시장 기대치를 상회하는 ‘어닝 서프라이즈’를 예상하며 목표주가를 $305에서 $315로 상향 조정했습니다.
• 은행은 Apple에 대한 ‘비중확대(Overweight)’ 투자의견을 유지했으며, 이는 현 주가 대비 약 27%의 상승 여력을 시사합니다.
• 최근 12개월간 S&P 500 대비 저조한 주가 성과에도 불구하고, 낮은 밸류에이션과 견조한 실적 전망이 맞물려 매력적인 진입점으로 부각되고 있다는 분석입니다.

뉴스 상세

글로벌 투자은행 JPMorgan은 2026년 1월 29일(목요일)로 예정된 Apple($AAPL)의 회계연도 1분기(12월 마감) 실적 발표를 앞두고 긍정적인 전망을 제시했습니다. 동 은행은 Apple에 대한 ‘비중확대(Overweight)’ 투자의견을 재확인하고, 목표주가를 기존 $305에서 $315로 상향 조정했습니다. 이는 현재 주가 대비 약 27%의 상승 여력을 내포하고 있습니다. JPMorgan의 Samik Chatterjee 애널리스트는 Apple의 F1Q26 실적이 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망했습니다.

이러한 낙관적인 전망의 주요 근거는 예상보다 강력한 iPhone 17 수요와 효율적인 영업비용 관리입니다. Chatterjee 애널리스트는 투자자들이 메모리 비용 급등으로 인한 매출총이익(Gross Margin) 압박, iPhone 수요의 가격 탄력성 우려, 그리고 App Store 서비스 성장 둔화에 대한 걱정에 가려져 있었으나, 이러한 우려들이 과도하게 반영되었을 가능성이 있다고 지적했습니다.

실제로 지난 12개월간 Apple 주가는 11% 상승하여 S&P 500 지수의 13.4% 상승률에 비해 다소 부진한 모습을 보였습니다. 하지만 JPMorgan은 이러한 상대적 부진이 오히려 매력적인 진입 기회를 제공한다고 판단하고 있습니다. 애널리스트는 F1Q26 실적 발표를 앞두고 Apple 주식이 향후 12개월 예상 주가수익비율(NTM P/E) 30배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 과거 주요 iPhone 제품 주기 진입 직전의 최고치(5G 주기 진입 전 약 32배)보다 낮은 수준임을 강조했습니다.

Chatterjee 애널리스트는 견조한 iPhone 17 수요와 더불어, 영업비용이 회사 가이던스보다 낮게 책정될 것이며, 메모리 비용 상승으로 인한 마진 압박 또한 점차 ‘제한적’으로 변할 것이라고 예측했습니다. 다만, App Store 서비스 매출 성장은 가이던스(14%)에 못 미치는 약 7% 수준을 기록할 것으로 예상했으나, Apple이 App Store 외에도 서비스 매출을 견인할 ‘다양한 레버(multiple levers)’를 보유하고 있다고 덧붙였습니다.

애널리스트 전망 및 인사이트

JPMorgan의 이번 분석은 Apple의 핵심 성장 동력인 iPhone 판매 호조와 효율적인 비용 관리가 단기적인 시장 우려를 상쇄하고 긍정적인 실적을 견인할 수 있다는 중요한 메시지를 던지고 있습니다. 특히, 과거 대비 낮은 밸류에이션 수준에서 견조한 실적을 발표할 경우, 주가 재평가 가능성이 높다는 점이 주목됩니다.

시장은 그동안 Apple의 서비스 부문 성장 둔화, 아이폰 수요의 가격 탄력성, 그리고 부품 비용 상승으로 인한 마진 압박에 대한 우려를 주가에 반영해왔습니다. 그러나 JPMorgan의 분석은 이러한 우려가 과도하게 반영되었을 가능성을 시사하며, 견조한 iPhone 17 수요와 함께 예상보다 낮은 영업비용이 어닝 서프라이즈를 견인할 핵심 요소로 부상하고 있음을 강조합니다. 이는 단기적으로 Apple 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 수 있습니다.

장기적인 관점에서 투자자들은 Apple의 서비스 부문 성장 전략 다각화와 새로운 성장 동력 확보 여부에 주목해야 합니다. App Store 외 ‘다양한 레버’에 대한 언급은 향후 실적 발표 시 경영진의 구체적인 계획 제시가 중요할 것임을 암시합니다. 또한, 메모리 비용 압박이 ‘제한적’이라는 판단은 공급망 관리 및 원가 절감 노력이 효과를 보고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다.

결론적으로, 이번 실적 발표는 Apple이 시장의 우려를 불식시키고 본질적인 기업 가치를 재조명할 기회가 될 것입니다. 투자자들은 단순한 실적 수치 발표를 넘어, 아이폰 판매량의 질적 지표, 서비스 부문의 구체적인 성장 전략, 그리고 비용 절감 노력의 지속 가능성에 대한 경영진의 코멘트를 면밀히 분석해야 할 것입니다. 예상치 상회 실적은 단기적인 주가 반등을 유발할 수 있으나, 지속적인 상승 모멘텀을 위해서는 장기적인 성장 비전에 대한 명확한 제시가 필수적입니다. 불확실한 매수/매도 추천 대신, 시장의 컨센서스와 예상되는 시나리오를 종합적으로 고려하여 신중한 판단을 내리시기를 권고합니다.